库存高+业绩下滑！估值超300亿驱动IC龙头IPO终止

3月14日，上交所发布关于终止对北京集创北方科技股份有限公司（以下简称“集创北方”）首次公开发行股票并在科创板上市审核的决定。

据悉，2022年6月30日，上交所正式受理了国产显示芯片厂商集创北方的科创板IPO申请。出乎意料的是，在经历了近9个月的等待后，2023 年 3 月 7 日，公司和保荐人华泰联合证券有限责任公司分别向上交所提交了《北京集创北方科技股份有限公司关于撤回首次公开发行股票并在科创板上市审核的申请》和《关于撤回北京集创北方科技股份有限公司首次公开发行股票并在科创板上市申请文件的申请》，申请撤回申请文件。根据有关规定，上交所决定终止对公司首次公开发行股票并在科创板上市的审核。

豪华资本阵容加持，为何撤回科创板IPO申请

资料显示，集创北方成立于2008年，是一家国际领先的显示芯片设计企业，其芯片产品覆盖了LCD、LED、OLED等主流显示技术，在显示芯片的多个细分领域位列全球或中国大陆厂商第一名。主要客户包括京东方、华星光电、惠科股份、利亚德、洲明科技、艾比森、LG 集团等国内外知名面板厂/LED 屏厂，产品广泛应用于TCL、LG、三星、OPPO、vivo、小米等国内外知名终端品牌。

从市场份额方面来看，集创北方在面板显示驱动芯片及电源管理芯片领域拥有较强的市场地位。根据Omdia 2021年的统计数据显示，集创北方在全球智能手机 LCD 显示驱动芯片、智能手机 LCD TDDI 芯片的市场占有率排名中，均位列中国大陆厂商第一名；

在全球大尺寸 LCD 面板显示驱动芯片的市场占有率排名中，位列中国大陆厂商第二名；在电源管理芯片领域，根据CINNO Research 2021年的统计数据，公司在中国大陆显示面板电源管理芯片的市场占 有率排名中，位列全球厂商第一名；

在LED显示驱动芯片领域，根据TrendForce的统计数据，公司在全球 LED 显示驱动芯片的市场占有率排名中，2019年、 2020年及2021年持续位列全球厂商第一名，2021年市场份额为37.2%。

除了拥有强劲的行业实力，集创北方的股东还拥有豪华股东阵容，截至集创北方此次申报IPO为止，共有96家投资机构出现在其股东名单中，其中小米、TCL、华为、VIVO等业界龙头皆通过旗下基金现身，亦庄国投、国投创业、珠海科创投、大横琴投资等知名投资机构也不遑多让地持股其中。

既有能力又有资本，但是，集创北方的IPO之路却并不顺利。对于集创北方此番为何主导撤回科创板IPO申请，有业内人士透露可能与其遭受交易所的现场督导有关，还有说集创北方在递交IPO后遭到多方举报，其中甚至有来自公司财务总监的举报。

也有分析人士称，集创北方撤回科创板IPO申请，可能也与其业绩变化有关。自去年初以来，受全球消费电子市场的持续下滑影响，众多的芯片厂商都出现了芯片出货量及价格大跌，库存大幅增长等问题，这也直接影响到了公司的业绩。而集创北方的产品主要面向的也是消费电子市场，因此2022年的业绩也受到了较大的冲击。

集创北方面临严峻的去库存压力

几年前疫情刚爆发衍生的宅经济效应，带动IT产品需求在2021年持续增温，8英寸晶圆产能紧缺，从2020年6月到2021年6月，驱动IC缺货涨价行情几乎维持了一整年。

据不完全统计，包括集创北方、联咏、矽创、富满电子在内的多家驱动IC在涨价潮发过至少一次涨价函，涨价幅度在10%-20%不等，显示驱动IC在现货市场的涨幅基本在5倍左右。多家驱动IC厂商毛利率来到50%以上，赚得盆满钵满。

如集创北方招股书显示，报告期内公司营业收入的复合增长率为 98.00%，归属于母公司股东的净利润在2020年度扭亏为盈，2021年度相比2020年度增长了1649%。公司的综合毛利率从 22.40%、24.14%来到了2021年度的42.98%，持续增长。

然而自2022年以后，受全球通胀、俄乌冲突及电视、手机等消费电子需求趋缓的影响，从产能紧缺转向产能过剩，显示驱动IC跌价惨烈。2022年市场的主基调是消费电子不景气，半导体行情低迷，显示驱动IC几乎是市场上第一波感受到寒气的芯片类型。

据招股书，2019年-2021年，公司存货账面价值分别为 3.09亿元、5.39亿元和17.75亿元，随着经营规模的持续扩大，公司存货账面价值呈不断增长的趋势。据此，2021年其存货同比增长229%。

智能手机作为首个受到冲击的应用产品，对上游砍单潮不断，推高手机驱动IC库存，在现货市场，有些型号跌得比原厂价格还低，整个大小尺寸面板驱动IC市场面临严峻的去库存压力。

集创北方作为显示驱动IC厂，在当下半导体行情持续低迷的背景下，也难逃库存高企、芯片价格暴跌、业绩下滑等问题。此次为何主导撤回科创板IPO申请，背后或与其业绩不无联系。